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FX168财经报社(欧洲)讯 周一(11月10日)国际黄金价格上涨2%，触及两周高位，因美国经济数据疲软，市场预期美联储将于下月降息，而美元走软进一步提振了黄金。

招股书显示，截至2025年6月30日止六个月，立景创新对大客户"客户A"的销售额占比高达67.6%，这一比例较2023年的39.9%近乎翻倍。更令人忧心的是，五大客户计贡献了89.0%的营收，这种端集中度已远行业安全阈值。我们注意到，2024年对客户A的销售额激增至172亿元，同比暴涨182%，这种"把所有鸡蛋放在一个篮子"的经营模式，使公司业绩完全沦为大客户采购策略的人质。

对比两家公司的业绩表现，差异还是挺大的。虽然都是踩在了国际化这个韵脚上，天下秀的利润已经是连续4年下滑了，2021年还在3个多亿，目测今年可能都到不了3千万元；而与之相比，易点天下就好不少，前几年也是没什么增长、甚至还略有衰退，今年表现可不赖，营收和利润总额双双大增，甩了天下秀一条街。

更值得警惕的是，茵地乐的产能扩张计划与当前行业供需现实严重脱节。问询函回复披露，公司原规划5万吨/年的眉山二期项目已调整为6万吨，并预计于2025年四季度建成投产。表面上看，此举旨在响应“下游客户实际需求”，但文件并未披露具体客户名称、订单规模或长期供应协议作为支撑。反观行业基本面，2024年以来，锂电池主材价格普遍下跌30%，辅材亦深陷价格战泥潭。据行业数据显示，2024年国内SBR粘结剂产能已突破20万吨，而实际需求不足12万吨，整体产能利用率普遍低于60%。在如此严重的产能过剩背景下，茵地乐逆势扩产，无异于逆周期豪赌。若新增产能无法有消化，不仅将拖累现金流，还可能因折旧摊销加剧利润压力。

在短暂盘整后，黄金买盘重新活跃。截至发稿，现货黄金上涨2.1%临汾隔热条PA66生产设备厂家，至4,084美元，创下自10月27日以来的高水平。随着风险偏好回升，逢低买入的投资者重新入场，这一现象值得关注。与此同时，美元指数下跌0.1%，隔热条设备令黄金对海外买家而言更为便宜。

Reliance Securities高级研究分析师Jigar Trivedi表示：“由于数据疲软，市场对美国经济的担忧加剧，目前主要焦点仍在美元指数。同时，因贸易战与地缘政治紧张局势持续，避险买盘也有所增加，从而支撑了黄金走势。”

上周数据显示，美国10月就业岗位减少，政府和零售部门出现裁员；此外，企业为削减成本并采用人工智能技术，也导致宣布裁员数量激增。另据周五发布的调查，美国11月上旬消费者信心降至近三年半低，因持续40天的政府停摆引发对经济影响的担忧。

与此同时，美国参议院周日推进法案，以重启政府并结束此次停摆。白宫经济顾问凯文·哈塞特(Kevin Hassett)在周日播出的采访中警告称，如果停摆继续，美国四季度经济增长可能转为负值。

美国政府关门迎来转折点

周末以来大的新闻是，美国政府关门似乎即将迎来转折点。参议院已投票通过了个关键步骤，使政府重启的进程正式启动，而接下来就轮到众议院接棒表决。值得提醒的是，美国政府已停摆 40天，创下历史长纪录。

目前，众议院议员已被通知，本周内将就政府拨款相关法案进行投票；此前，参议院需先完成对资金法案的终通过。参议院成员将于今日香港时间周一晚间24:00再次召开会议。

受此影响，美国股指期货上涨，标普500期货目前上升约 0.8%。尽管不应将政府停摆单视为风险情绪低迷的主因，同样地，也不应简单将市场买盘归因于“停摆即将结束”。

不过，从上周五风险偏好回升到今天的走势来看，这一事件确实起到了一定作用。不过，这更多与市场资金与流动压力的缓解有关。换句话说，虽然政府关门本身不是直接的市场驱动因素，但其持续时间之长，确实对市场流动造成了影响。

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就数据发布而言，今天将是一个“信息空白”的交易日，目前没有任何重要经济数据公布。共有8名民主党参议员 与共和党多数派共同支持这项临时拨款协议，该协议将为政府提供资金至 1月30日，并恢复向各州拨款。

随着政府重启，预计在下次美联储(FOMC)会议之前，市场将重新获得关键经济报告，包括 非农就业(NFP) 和 消费者物价指数(CPI)。市场目前预计，美联储12月降息的概率为65%。

Trivedi表示：“总体而言，这对黄金来说是双重利好临汾隔热条PA66生产设备厂家，市场基调依旧偏多……金价很可能在短期内触及4,120至4,130美元/盎司区间。”