本周五，A股市场继续震荡上行，新一轮慢牛趋势即将再次开启。 

从投资机会来看，市场对“AI泡沫”的担忧使得AI产业链出现了较大分化，CPO(光模块)等热门赛道的向上行情持续较低，但不可否认，AI相关的机会仍将会是接下来的涨方向之一。那么，哪个细分域有望涨？又涉及哪些核心公司呢？

级周期来临

11月28日，锂电产业链重返C位，对此笔者在此前已进行提醒，详情可见《冯柳还在重仓这只锂电股！》。与此同时，尽管市场对“AI泡沫”的争论还在延续，但受益于AI需求的半导体产业链同样表现不俗。 

截至午间收盘(下同)，三代半导体、半导体设备等相关指数同样涨A股(见图1)。其中，乾照光电(300102)、希荻微(688173)等一度触及“20CM”涨停，微导纳米、亚光科技、天岳先进、京仪装备等纷纷跟涨。 

消息面上，全球晶圆代工市场正迎来过去十年少见的高速增长期。据DIGITIMES研究报告预测，2025年全球晶圆代工营收将达到1994亿美元，同比增长过25%。更值得关注的是，这一增长态势并非短期现象。报告进一步预测，到2026年市场规模将再增长17%，突破2300亿美元。从长期趋势看，2025至2030年全球晶圆代工市场的年复增长率将保持在14.3%的高位。

对此，有业内人士指出，今年DeepSeek、阿里巴巴等厂商通过技术创新引国产大模型崛起，大模型token处理量快速增长，国内外云厂商不断加大资本支出，人工智能创新持续推进。展望2026年，AI算力需求持续景气，推动半导体周期继续上行，存储器或迎来级周期，半导体自主可控有望加速推进。“随着大模型向多模态演进，Al时代数据存储需求呈急剧增长趋势，存储器价格加速上涨，AI驱动存储器行业或迎来级周期。”该业内人士如是说。 

当然，端侧AI的机会也不容忽视，该业内人士同时指出，云侧AI算力硬件基础设施仍处于高速成长中，AI眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧AI创新百花齐放。对此，本篇文章就不再详细讨论了，股市资深人士边惠宗近期对端侧AI进行了详细讲解，大家感兴趣的可以围观。 

国产替代进行中

从业务布局来看，周五大涨的公司均与半导体产业链的高景气周期有较强关联。 

如希荻微，公司的产品覆盖DC/DC芯片、级快充芯片等多个域，在AI端侧布局方面，公司敏锐捕捉到AI技术向端侧渗透的趋势，并持续推动芯片产品与AI应用场景深度融，同时公司已率先推出适配硅负电池的DC/DC芯片，并成功切入小米、OPPO、vivo、传音等全球知名品牌供应链体系。 

更重要的是，自2021年起，希荻微锂电池充电管理芯片、端口保护及信号切换芯片等各类产品已进入谷歌的供应链体系，广泛应用于谷歌的移动智能终端设备，涵盖手机和笔记本电脑。 

微导纳米(688147)，国内‌ALD(原子层沉积)设备域的龙头企业‌，在光伏和半导体薄膜沉积设备市场占据先地位。在半导体域，隔热条PA66生产设备公司已实现‌High-K金属氧化物、‌硬掩膜等关键工艺的量产交付，客户涵盖‌逻辑芯片、‌存储芯片、‌先进封装等多个域。公司技术突破包括28nm节点High-K原子层沉积设备的国产化，填补了国内空白。‌‌ 

此外，亚光科技的产品主要包括半导体分立器件、微波电路及组件等军品及安防与网通信等工程类业务，是军用微波电子域的龙头；天岳先进注于宽禁带半导体衬底，是‌全球‌碳化硅(SiC)衬底材料域的龙头；京仪装备主要产品包括半导体用温控设备(Chiller)、晶圆传片设备(Sorter/EFEM)、半导体用工艺废气处理设备(Local Scrubber)等用设备，是晶圆厂辅助设备细分赛道的龙头…… 

多股进入上升通道

值得一提的是，在级周期即将来临的背景下，二级市场上，多只相关个股已进入上升通道。一般而言，‌个股进入上升通道意味着股价在一段时间内呈现出持续上涨的趋势，并且这种上涨趋势具有一定的规律和稳定‌。当上升通道确认打开时，在股价回调至支撑位附近时介入，可以获取后续上涨带来的收益。 

微导纳米就是其中的典型。自今年6月下旬探底回升以来，公司持续震荡上行，至今已在上升通道持续了101天，尤其是近期更是创下66.66元/股的历史新高(见图2)。 

仅从申万半导体行业来看，百余只成份股已有20只进入上升通道，其中在上升通道持续时间长的是源杰科技，达138天。据悉，公司是国内先的光芯片供应商，已建立了包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程业务体系，已实现国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货，并终应用于国内外知名运营商网络及互联网公司数据中心。和微导纳米相似，源杰科技的股价同样于近期创下633.39元/股的历史新高。 

而在源杰科技之外，在上升通道持续时间过100天的还有联动科技、江波龙、伟测科技、北方华创、芯联集成-U(见附表)。 

(文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。)

先看看咱们的075。作为中国型大型两栖攻击舰，它长约250米，宽36米，满载排水量接近4万吨，全通式甲板能同时起降6架直升机，机库多容纳30架各型直升机，妥妥的“直升机母舰”。

进入12月，事态还在发酵。12月2日，中国外交部发言人林剑在记者会上重申，日本得为高市早苗的错误言论负责，收回那些话，用实际行动纠错。林剑特别提到，中日关系的基础是四个政治文件，日本不能一边说作，一边在台湾问题上搞小动作。这时候，日本国会里也开始热议，议员们针对高市早苗一个多月前的表态展开辩论。12月16日，会场里焦点全在她身上，在野党议员追问她存亡危机事态的定义到底包不包括台湾，她没正面回答，而是改口说会导致日本动用集体自卫权的国家，除了美国之外，其他的其实相当有限。这算是一次调整，虽然没完全收回，但比之前强硬的调门缓和了点。

走进大厅，三面旗帜挂在半空，灯光投下淡淡影子，空气并不热烈。

（辽宁舰编队在宫古海峡以东训练陵水隔热条PA66厂家，日本飞机多次恶意抵近）